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范若滢指出，截至2月末，对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的67.6%，同比提高1.9个百分点；企业债券和地方政府专项债券余额的占比分别为10%和3.7%，分别同比提高0.1个和0.8个百分点；委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票余额的占比分别为6%、3.8%和1.9%，同比降低1.4个、0.8个和0.6个百分点。考虑到未来金融支持实体经济将进一步发力，前期的政策效果也将日益显现，预计社融增速继续下降的可能性不大。

因此，对于ROE的趋势，至少要选择趋势是平稳的公司，不能有明显的滑落。进一步，我们来看下历史大底的“估值安全结构”，以及对当前估值结构的看法。股价上涨动力来自于公司预期的内在价值大于当前的市场价格。背后的决定因素又在于：一是预期的盈利能力ROE或盈利增速g回升，主要跟随经济周期或行业周期；二是资金价格下降，在中短期可能是主导因素，比如2015年或2018年初；三是过度悲观的市场预期使得价格跌破合理的安全边际，带来估值修复的机会，这时反映资产价格的PB可作为主要参考指标。

电动车如此强劲的增长势头，为何没能打消油价持续两年多的涨势？电动车到底会不会凉？其实，在电动车最火爆的中国，迅速增长的需求背后是政策的大力支持，不管是财政补贴，还是电动车牌照政策的扶植，都在一定程度上造成了电动车市场的泡沫。电动车产业要真正强大起来，还需要技术和基础设施的多多给力。当续航能力、充电设施以及成本造价等问题都得到解决后，可能电动车产业才能真正对油价形成打压之势。

四是如果我们试图去遏制房地产，缓解房地产投资的压力。对于城市居民来说，把钱放在哪里更为合适？如果存放到银行，由于货币贬值，利息较低，应该是净亏损状态。如果放到股市，若长期低迷和熊市，股民投资进去，绝大部分只亏不赚，而且还需要一定的学习时间和操作技能水平才有可能少亏。而如果投资到地产上，城市基础设施投入水平逐年提升，城市建设与以往的差距摆在那里，当然有足够的升值预期。可以说如果城市基础设施投入少，房价的上涨的可能性就小。因此居民选择投资房地产可以说是市场的选择，而不是拍脑袋决定的。

此外，该收购将显著加强银河证券国际研究及股票销售能力，并且依靠联昌证券国际集团于东盟的强大声誉及市场地位，补足中国的“一带一路”发展战略。银河证券视联昌集团控股为一个具有实力的合作伙伴，共同搭建亚洲的股票平台。银河证券将证券经纪业务合资视作与联昌集团控股建立长期战略合作关系的第一步。

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